每年皆配發2元股息的新光保全(9925)，殖利率一直維持在5%以上，如此穩定獲利的公司，相信都在很多人的存股名單中年年領股息，但它真的那麼穩定嗎。我們查看新光保全(9925)的損益表可以發現每年第二季和第三季的EPS較其他兩季高，而營業利益基本上每季都差不多，為何只有這兩季EPS較高呢?

原因是因為業外收入，從損益表中可以看出新光保全(9925)每年第二、三季的業外收入都會飆高，而第一、二季則會減少，甚至業外收入占整季的獲利約40% - 50%，如此高的收入非來自本業而是業外，教科書教我們業外收入可能是賣祖產換取的一次性收入，將來有一天祖產會賣光，這樣的股票適合存股嗎?

資料來源:Cmoney

業外收入來源

接下來我們要找出業外收入飆高的原因，我們到公開資訊觀測站下載第二或三季的財報，查看業外收入的附註，如下圖，可以看到有大額的股利收入，而由於每年第二、三季是除權息旺季，許多公司都會配發股息，因此我們可以知道，這些業外收入其實是股利收入，也就是新光保全(9925)轉投資其他公司，而後在每年的第二、三季時，獲得這些公司配發的股息因而反應在季報上。

資料來源:財報

新光保全的轉投資

那到底新光保全(9925)轉投資了哪些公司呢?，這些公司是否能夠年年帶來穩定的股息收入呢?

接下來我們查看新光保全(9925)的年報(公開資訊觀測站下載)，找到「持有有價證券情形」報表，表上會列出新光保全及所有子公司持有的有價證券。

新光保全轉投資非常多公司，我們只整理了其中一部份，如下圖，我們可以看到新光保全轉投資的都是穩健經營的公司，如金控、瓦斯、中興保全或特別股等，因此我們可以相信，新光保全每年皆能從這些公司獲得穩定的配息。

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經由新光保全的例子我們可以了解業外收入並非像賣祖產一樣完全是一次性的收入，若是可以帶來穩定配息或租金的業外收入也是一種不錯的現金流。